जीडीपी वृद्धि आंकडा अवधारणाको अन्तर्निहित सीमितताहरूको बावजुद, आर्थिक कार्यसम्पादनको सबैभन्दा महत्त्वपूर्ण सूचकहरूको रूपमा खडा छ। यो मुख्य रूपमा हो किनभने यसले एक को एक उद्देश्य मापन प्रदान गर्दछ अर्थव्यवस्थाको प्रगति, अन्य राष्ट्रहरु संग तुलना को सुविधा र यसको समग्र प्रदर्शन मा अन्तरदृष्टि प्रदान। राष्ट्रिय तथ्याङ्क कार्यालय (एनएसओ) ले हालसालै आफ्नो दोस्रो अग्रिम अनुमानमा घोषणा गरेको छ कि FY24 को लागि GDP वृद्धि 7.6% पुग्ने छ, जुन पहिलेको भन्दा बढि छ। 7.3% पूर्वानुमानगत महिना घोषणा गरियो। यो संशोधित आंकडा आर्थिक वर्षको समाप्तिपछिको वैशाख महिनामा पनि स्थिर रहने सम्भावना छ र यसलाई अन्तिम मूल्याङ्कन मान्न सकिन्छ । हामीले यो वृद्धि दरलाई कसरी व्याख्या गर्नुपर्छ?

NSO द्वारा प्रस्तुत गरिएको GDP वृद्धिको सन्दर्भमा विचार गर्नुपर्ने दुई दृष्टिकोणहरू छन्: उत्पादन र व्यय दृष्टिकोण। प्रत्येकले फरक कथा प्रदान गर्दछ।

आउटपुट दृष्टिकोण

आउनुहोस् पहिले आउटपुट दृष्टिकोणको जाँच गरौं, जसले आठ ठूला क्षेत्रहरूको कार्यसम्पादनलाई समेट्छ। GDP लाई मूल्य अभिवृद्धि र शुद्ध कर (अप्रत्यक्ष कर माइनस सब्सिडी) को रूपमा परिभाषित गरिएको छ। मूल्य अभिवृद्धिले मध्यवर्ती लागतहरू घटाएर प्रत्येक क्षेत्र भित्रको उत्पादनलाई प्रतिनिधित्व गर्दछ, जुन 6.9% ले बढ्यो।

कृषि र व्यापार, यातायात, र सञ्चारमा देखिएका अपवादहरू बाहेक आठ क्षेत्रहरूमध्ये छ वटाले 6.9% भन्दा बढी वृद्धि दर रेकर्ड गरेको छ। कृषिमा, सबपार प्रदर्शनलाई सामान्य भन्दा कम खरीफ बालीमा श्रेय दिन सकिन्छ, र रवि सिजनमा दाल, विशेष गरी चनामा कमीको अपेक्षा, जसको परिणामस्वरूप वर्षको लागि ०.७% मा सामान्य वृद्धि हुन्छ। व्यापार, यातायात, इत्यादि, खण्ड 6.5% द्वारा विस्तारित भयो, जुन गत वर्षको 12% को वृद्धि भन्दा कम भए पनि, अझै पनि प्रशंसनीय छ, पेन्ट-अप माग द्वारा संचालित सेवाहरु मा एक विशिष्ट वृद्धि झल्काउँछ, वित्तीय परिणामहरु द्वारा प्रमाणित। लगातार 60 भन्दा बढी सेवाहरूको लागि कम्पनीहरू र उछाल PMIs।

निर्माण, निर्माण बाहिर खडा भयो

उत्पादन वृद्धिको सन्दर्भमा उत्कृष्ट प्रदर्शनकर्ताहरू उत्पादन र निर्माण क्षेत्रहरू थिए। उत्पादनले 8.5% को वृद्धि दर रेकर्ड गर्यो, जुन अघिल्लो वर्ष 2.2% को नकारात्मक वृद्धिको तुलनामा, मुख्यतया आधार प्रभाव को कारणले।

यद्यपि, निर्माणको १०.७% को प्रभावशाली बृद्धिलाई आवास बूम र पूर्वाधार विकास, विशेषगरी सडकमा सरकारी पहलहरूलाई श्रेय दिन सकिन्छ। स्टिल, सिमेन्ट र धातुजस्ता उद्योगहरूले बढेको मागबाट फाइदा लिने भएकाले निर्माणमा भएको यो वृद्धिले उत्पादनमा पनि सकारात्मक प्रभाव पारेको छ।

व्यय परिप्रेक्ष्य, जहाँ उपभोगले मिश्रित चित्र दिन्छ

जीडीपी वृद्धिको अर्को परिप्रेक्ष्य व्यय पक्षमा छ, जहाँ उपभोग र लगानी प्रमुख घटक हुन्। उपभोग, जुन GDP को लगभग 60% हो, मिश्रित चित्र प्रस्तुत गर्दछ। जबकि नाममात्र उपभोग वृद्धि 8% मा रह्यो, FY23 मा 14.2% बाट तल, वास्तविक वृद्धि केवल 3% थियो। यो विसंगतिले वास्तविक उपभोग उच्च मुद्रास्फीतिबाट प्रभावित भएको देखाउँछ, जुन वर्षको धेरैजसो समय 5-6% को आसपास रह्यो, विशेष गरी कमजोर कृषि प्रदर्शनको कारणले ग्रामीण मागलाई असर गर्छ। यद्यपि, FY25 मा मुद्रास्फीति कम हुने अपेक्षा गरिएको छ, उपभोग बृद्धिमा पुन: प्राप्ति हुने अपेक्षा गरिएको छ।

नाममात्र वृद्धि ११.१% र वास्तविक वृद्धि ११.९% मा पुगेर लगानी खर्चको पक्षमा उज्ज्वल स्थानको रूपमा उभिएको छ। यसबाहेक, कूल स्थिर पूँजी निर्माण दर FY24 मा 31.3% मा चढ्यो, यो लामो अवधि को अवधि मा लगानी अनुपात 30% भन्दा कम रहँदा एक महत्वपूर्ण उपलब्धि हो। यो गति FY25 मा राम्रोसँग जारी रहने अपेक्षा गरिएको छ, सम्भावित रूपमा आगामी वर्षहरूमा दिगो वृद्धिलाई ड्राइभ गर्ने।

अप्रत्यक्ष कर, कम सब्सिडी बहिर्गमनले GDP-GVA अन्तर निम्त्याउन सक्छ

एक प्रासंगिक प्रश्न उठ्छ कि किन कुनै पनि चुनावले वर्षको लागि 7.6% वा Q3 को लागि 8.4% को वृद्धि दर भविष्यवाणी गरेन। यो विसंगतिलाई GDP को कर घटकलाई श्रेय दिन सकिन्छ। Q3 को लागि, जबकि GVA (ग्रस भ्यालु एडेड) वृद्धि 6.5% थियो, GDP वृद्धि 8.4% मा रह्यो, हालको क्वार्टरहरूमा देखाइएको 0.2-0.3% को सामान्य मार्जिन भन्दा ठूलो विचलन।

यो महत्त्वपूर्ण उछाल अप्रत्यक्ष करहरूको बलियो सङ्कलनलाई श्रेय दिन सकिन्छ, विशेष गरी GST (वस्तु र सेवा कर), र सम्भवतः कम सब्सिडी बहिर्गमन, जसको विवरणहरू वर्षको अन्त्यमा पुष्टि हुनेछ। यद्यपि, जनवरी सम्मको तथ्याङ्कले खाद्यान्न र मल दुवैमा अनुदान वितरणमा ठूलो अन्तर देखाउँछ।

रिजर्व बैंक अफ इन्डिया (RBI) ले FY25 को लागि 7% को वृद्धि दर प्रक्षेपण गरेको छ, FY24 मा 7.3% वृद्धि को अनुमान मा आधारित। संशोधित FY24 वृद्धि अब 7.6% मा, आधार प्रभाव को कारण FY25 प्रक्षेपण मा दबाब हुन सक्छ। यद्यपि, माथि उल्लिखित रूपमा, उपभोग र लगानीमा अपेक्षित वृद्धिले अलिकति उच्च वृद्धिलाई समर्थन गर्नुपर्छ, सम्भावित रूपमा 7.5% भन्दा बढि, स्थिर मनसुन लगायत बाह्य वातावरण कायम छ भने।

(लेखक बैंक अफ बडोदाका प्रमुख अर्थशास्त्री र ‘कर्पोरेट क्विर्क्स: द डार्कर साइड अफ द सन’का लेखक हुन्)

अस्वीकरण: यी लेखकका व्यक्तिगत विचार हुन्।