केही दिइरहेको छैन
फेडका अधिकारीहरूले स्पष्ट पारेका छन् ब्याज दर कटौती को संभावना आर्थिक बृद्धिको गतिमा धेरै परिवर्तन हुनेछ। यस हप्ताको आर्थिक डेटाले क्यालेन्डरमा दर कटौतीको समयलाई धेरै सम्भावित धक्का दिएको छ।
यो धेरै स्पष्ट छ कि अर्थव्यवस्था सुस्त भएको छ गत वर्षको तेस्रो त्रैमासिकमा हामीले अनुभव गरेका वास्तविक वृद्धिको ब्रेकनेक ४.९ प्रतिशत र नाममात्र वृद्धिको ८.३ प्रतिशत गतिबाट। कसैले पनि अर्थतन्त्र यति छिटो बढ्ने अपेक्षा गरेका थिएनन्—वास्तवमा, धेरै विश्लेषकहरूले दोस्रो आधामा मन्दीको भविष्यवाणी गरेर २०२३ को सुरुवात गरेका थिए—र कसैले पनि यो तीव्र गतिमा बढ्ने अपेक्षा गरेका थिएनन्।
तर अर्थतन्त्र सोचे जस्तो चिसो भएको देखिँदैन ।
वालर हेलोवीन को लागी एक ढुकुर को रूप मा लुगा
प्रारम्भमा, यस्तो लाग्थ्यो कि केहि असामान्य रूपमा उच्च तेस्रो-चौथाई गतिविधि हुन सक्छ चौथो क्वाटरबाट अगाडि तानियोजसले वर्षको अन्तिम तीन महिनाको लागि तल-प्रवृत्त वृद्धि संकेत गर्दछ। क्रिस्टोफर वालरडोनाल्ड ट्रम्प द्वारा नियुक्त अन्तिम फेड गभर्नरले गत वर्षको अक्टोबरमा आफ्नो “समथिंग्स गट टु गिभ” भाषणमा यो सम्भावना औंल्याए।
तेस्रो त्रैमासिकमा कत्तिको बलियो वृद्धि भयो भनेर औंल्याए पछि – र संकेत गरे कि प्रारम्भिक अनुमानलाई परिमार्जन गर्न सकिन्छ (यो थिएन) – वालरले चौथो त्रैमासिक अर्थतन्त्रको बललाई पुन: सन्तुलन गर्न पर्याप्त कमजोर हुन सक्छ भनेर वर्णन गरे:
वास्तविक गतिविधिको त्यो गति दिगो हुनेछ कि भन्ने प्रश्न हो। कहिलेकाहीँ गतिविधिमा एक वृद्धि पछि केहि भुक्तानी, वा सुस्तता पछि हुन्छ। उदाहरणका लागि, यदि फर्महरूले राम्रो मौसमको कारण निर्माणलाई अगाडि बढाउँछन् भने, हालको संरचनाहरूमा लगानी अहिले उच्च तर अर्को अवधिमा कम हुनेछ। तसर्थ, हामी सावधान रहन चाहन्छौं र विशेष महिनाको गतिविधिमा धेरै ध्यान नदिने तर अर्थतन्त्रको अन्तर्निहित बलको स्पष्ट चित्र प्राप्त गर्नको लागि दुई चौथाईमा औसत वृद्धि गर्न चाहन्छौं।
वालरले आफू हुनेछ भनेर जोड दिए उपभोक्ता खर्च हेर्दै डाटा धेरै नजिक र धैर्यता।
अक्टोबरमा, त्यहाँ मन्दी हुन सक्ने संकेतहरू थिए। आर्थिक तथ्याङ्क पछ्याइएको देखिन्छ वालरको “पेब्याक” लिपि।
खुद्रा बिक्री महिनाको लागि सम्झौता भएको रिपोर्ट गरिएको थियो, सात महिनामा स्टोरहरूमा नाममात्र खर्चमा पहिलो गिरावट। अटो र ग्यास स्टेशनहरू बाहेक, खुद्रा बिक्री मात्र 0.1 प्रतिशतले बढ्यो। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक महिनाको लागि फ्ल्याट थियो, र कोर मूल्यहरूको सूचकांक मात्र 0.2 प्रतिशतले बढ्यो। रोजगारी प्रतिवेदनले पेरोलहरू मात्र 150,000 कार्यहरू (पछि मात्र 105,000 मा परिमार्जन गरिएको) द्वारा विस्तार भएको देखाएको छ। दुबै द मिशिगन विश्वविद्यालय र सम्मेलन बोर्ड अनुक्रमणिकाहरू उपभोक्ता मनोवृत्तिको मन्दता देखायो।
यसले आशा जगाएको छ पहिले र बारम्बार ब्याज दर घट्छ फेडरल रिजर्व द्वारा। कतिपयका लागि यसले २०२४ को पहिलो आधामा मन्दीको सम्भावना बढाएको छ, २०२३ को चौथो त्रैमासिकमा अपेक्षित गिरावट यस वर्षको पहिलो र दोस्रो क्वाटरमा विस्तार र गहिरो हुँदै गएको छ। अझ बढी लोकप्रिय पूर्वानुमान भनेको अर्थतन्त्र नरम अवतरणको लागि अघि बढेको थियो जसमा मुद्रास्फीति फेड लक्ष्यतर्फ ग्लाइड पथमा रह्यो जबकि वृद्धि चिसो भयो तर गम्भीर गिरावटबाट बच्यो।
फेडरल रिजर्भका गभर्नर क्रिस्टोफर वालरले सेप्टेम्बर २३, २०२२ मा वाशिंगटन, डीसीमा फेड लिस्टेन्स कार्यक्रममा बोल्दै। (अल ड्रैगो/ब्लुमबर्ग गेटी छविहरू मार्फत)
जब वालरले डिसेम्बरमा आफ्नो अनुवर्ती भाषण दिए, उनले औंल्याए कमजोर उपभोक्ता खर्च को संकेत प्रमाणको रूपमा (उनले आफ्नो भाषणलाई शीर्षक दिएर) “केही दिइरहेको देखिन्छ”:
अक्टोबरमा आर्थिक गतिविधिको तथ्याङ्कले तेस्रो त्रैमासिकमा उपभोक्ता खर्च आफ्नो गतिबाट चिसो हुँदै गएको देखाउँछ। खुद्रा बिक्री 0.1 प्रतिशत घट्यो, मार्च पछि पहिलो गिरावट। मोटर वाहनहरूमा खर्च घटेको थियो, चासो-संवेदनशील क्षेत्र, जुन FOMC को मौद्रिक नीतिको कडाईले केही प्रभाव पारेको प्रमाण हुन सक्छ। पेट्रोल स्टेशनहरूमा खर्च पनि घटेको थियो, प्रायः ग्यासको मूल्यमा ठूलो गिरावटको कारण, मागमा शिफ्ट भन्दा खुद्राको यस खण्डको लागि प्रायः ठूलो कारक। तर पनि मोटर वाहनहरू र ग्यास स्टेशनहरूमा बिक्री बिना, खुद्रा बिक्री अक्टोबरमा मात्र बढेको छ, जसले मागमा व्यापक-आधारित मध्यस्थतालाई प्रतिबिम्बित गर्न सक्छ।
रेट कट गोट रन ओभर एक रेनडियर
तर हालैको तथ्याङ्कले एकदमै फरक तस्वीर चित्रित गरेको छ। नोभेम्बरमा हायरिङ सुरु भयो र त्यसपछि वास्तवमै डिसेम्बरमा सुरु भयो, पेरोलहरू क्रमशः 173,000 र 216,000 ले विस्तार भयो। द उपभोक्ता मूल्य सूचकांक नोभेम्बरमा ०.१ प्रतिशतले बढेर डिसेम्बरमा ०.३ प्रतिशतमा पुग्यो। कोर मुद्रास्फीति सूचकाङ्क नोभेम्बरमा ०.३ प्रतिशत बढ्यो, अघिल्लो महिनाको तुलनामा बढ्यो, र त्यसपछि डिसेम्बरमा अर्को ०.३ प्रतिशतले बढ्यो, जसले पुन: गतिको पुष्टि गर्यो।
नोभेम्बरमा खुद्रा बिक्री 0.3 प्रतिशत बढ्यो, जुन अपेक्षा गरिएको भन्दा धेरै राम्रो थियो र पसलहरूले अघिल्लो महिनाबाट गति बढाइरहेको देखाउँदछ। यो त शुरुवात मात्रै हो भन्ने सङ्केत थियो । ग्यालपले रिपोर्ट गरेको छ कि अमेरिकीहरूले छुट्टी खर्चको आफ्नो अनुमानलाई माथिल्लो तर्फ परिमार्जन गरेका थिए, खर्च योजनाहरूमा एक दुर्लभ मध्य-सर्जन वृद्धि। जब डिसेम्बरको तथ्याङ्क अन्ततः यस महिनामा आयो, तिनीहरूले देखाउँछन् कि बिक्री महिनाको लागि 0.6 प्रतिशतले बढेको छ, आशा र सपनाहरू पनि सबैभन्दा बढि रिटेल विश्लेषकहरूको भन्दा बाहिर।
शुक्रबार, मिशिगन विश्वविद्यालयले आफ्नो भर्खरको पढाइ जारी गर्यो उपभोक्ता विश्वास। लगातार दोस्रो महिना आत्मविश्वास मात्र उकालो लागेन, यसले सन् २००५ यताकै सबैभन्दा ठूलो महिना वृद्धि देख्यो। नोभेम्बर र डिसेम्बरमा संयुक्त रूपमा बढेको उत्पादन सन् १९९१ देखि दुई महिनाको वृद्धि देखिएको छैन। जुन 2022 को सबै समयको न्यून हिटको तुलनामा सेन्टीमेन्ट अहिले लगभग 60 प्रतिशत बढी छ र 1978 पछिको ऐतिहासिक औसतको धेरै नजिक छ।
अर्को शब्दमा भन्नुपर्दा, अर्थतन्त्रको उपभोक्ता पक्षले तताउने संकेत देखाउँछ — पूर्वानुमानको रूपमा चिसो नहुने। द एटलान्टा फेडको GDPNow गेजले चौथो त्रैमासिकमा २.४ प्रतिशत वास्तविक दरमा अर्थतन्त्र बृद्धि गरेको छ, जुन अधिकांश अर्थशास्त्रीहरूले लेखेको १.५ प्रतिशतभन्दा धेरै बढी छ।
जब यो डिसेम्बरमा फिर्ता भेटियो, फेडको आर्थिक प्रक्षेपणहरूको सारांश 2023 मा 2.6 प्रतिशत वृद्धिको औसत अपेक्षा देखायो। (यो सेप्टेम्बर बैठकमा मात्र 2.1 प्रतिशत फिर्ता भएको थियो, तर तेस्रो त्रैमासिकमा 4.9 प्रतिशत वृद्धिको तथ्याङ्कले लगभग एक संख्यात्मक असम्भव बनाएको छ।) मा 2.0 प्रतिशत वृद्धि पछि त्यहाँ पुग्न। पहिलो त्रैमासिकमा २.१ प्रतिशत, दोस्रो त्रैमासिकमा ४.९ प्रतिशत र तेस्रोमा ४.९ प्रतिशतले वृद्धिदर १ दशमलव ५ प्रतिशत वा सोभन्दा कम हुनुपर्नेछ । यदि हामी चौथो त्रैमासिकको लागि 2.4 प्रतिशतमा आयौं भने, अर्थव्यवस्था वर्षको लागि लगभग 2.9 प्रतिशतले बढेको हुन सक्छ।
वृद्धिको त्यो गति धेरै सम्भव छ फेडलाई दर कटौतीमा रोक लगाउन बाध्य पार्नुहोस्जसले चौथो त्रैमासिक र पूर्ण वर्षको वृद्धिको अग्रिम अनुमानको अर्को हप्ताको रिलीजलाई धेरै महत्त्वपूर्ण रिपोर्ट बनाउनेछ।